Regulación MiCA en los Países Bajos: qué deben hacer las empresas de criptomonedas.

El Reglamento (UE) 2023/1114 sobre mercados de criptoactivos (MiCA) es el marco normativo único de la UE para la emisión y prestación de servicios relacionados con criptoactivos. Sus disposiciones sobre stablecoins se aplican desde el 30 de junio de 2024, y el resto, incluido el régimen de licencias para proveedores de servicios de criptoactivos, desde el 30 de diciembre de 2024. En los Países Bajos, la Autoridad de Mercados Financieros (AFM) otorga la licencia, el Banco Central de los Países Bajos (DNB) supervisa a los emisores de stablecoins y la situación prudencial de los licenciatarios, y el régimen transitorio para las empresas previamente registradas en el DNB finalizó el 30 de junio de 2025.

Qué regula MiCA y qué reemplazó.

Antes de la aprobación de MiCA, una empresa de criptomonedas en la Unión Europea se enfrentaba a veintisiete respuestas diferentes a la misma pregunta. Algunos Estados miembros aplicaban regímenes de registro específicos, otros aplicaban la legislación financiera existente por analogía, y otros prácticamente no aplicaban nada. Una empresa que quisiera prestar servicios a clientes en toda la Unión debía crear una estructura de cumplimiento independiente en cada país o asumir un riesgo regulatorio que no podía cuantificar.

MiCA sustituye ese régimen por uno único. Establece normas para la oferta pública y la admisión a negociación de criptoactivos, para los emisores de las dos categorías de stablecoins, para la autorización y la conducta de los proveedores de servicios de criptoactivos, y para el abuso de mercado en relación con los criptoactivos. No abarca los criptoactivos que ya califican como instrumentos financieros según MiFID II, que permanecen bajo el marco de valores vigente, ni tampoco abarca los depósitos, los productos de seguros, los productos de pensiones ni las monedas digitales de los bancos centrales.

La Autoridad Europea de Valores y Mercados (ESMA) y la Autoridad Bancaria Europea (EBA) elaboran las normas y directrices técnicas que conforman el régimen, y publican registros de empresas autorizadas y de documentos técnicos. Las autoridades nacionales se encargan de la concesión de licencias y la supervisión diaria. Para conocer la situación según la legislación neerlandesa antes de la MiCA, y los conceptos en los que se basa la regulación, consulte nuestra guía para comprender la legislación sobre criptomonedas.

El horario que aún importa

La Ley MiCA entró en vigor el 29 de junio de 2023 y se aplicó en dos fases. Los Títulos III y IV, que abarcan los tokens referenciados a activos y los tokens de dinero electrónico, se aplicaron el 30 de junio de 2024. El resto, incluido el Título II sobre otros criptoactivos y el Título V sobre proveedores de servicios, se aplicó el 30 de diciembre de 2024.

La normativa permitía a los Estados miembros conceder a las empresas que ya prestaban servicios de criptoactivos conforme a su legislación nacional un período transitorio, con una duración máxima del 1 de julio de 2026, durante el cual podían continuar operando mientras solicitaban la autorización. Los Estados miembros podían acortarlo, y así lo hizo Países Bajos. Las empresas con registro en el Banco Nacional de los Países Bajos (DNB) en el marco de la normativa neerlandesa contra el blanqueo de capitales solo podían seguir prestando servicios a clientes neerlandeses hasta el 30 de junio de 2025. Desde entonces, para ofrecer servicios de criptoactivos en los Países Bajos se requiere una licencia MiCA.

La consecuencia práctica para las empresas es que MiCA ya no es un régimen futuro para el que prepararse. Es la ley aplicable, la vía transitoria está cerrada y una empresa que opera sin autorización está operando ilegalmente, en lugar de hacerlo de forma anticipada.

Cómo MiCA clasifica los criptoactivos

En MiCA, todo se basa en la clasificación, y un error inicial invalida el resto del análisis. La normativa define un criptoactivo como una representación digital de valor o de un derecho que puede transferirse y almacenarse electrónicamente mediante tecnología de registro distribuido o similar, y luego divide ese universo en tres categorías.

Constantemente surgen dos cuestiones de clasificación. La primera es si el token es, de hecho, un instrumento financiero, en cuyo caso no se aplica la MiCA y sí los regímenes de folleto informativo y MiFID; la ESMA ha publicado directrices sobre cómo realizar dicha evaluación, que se basa en un análisis jurídico más que técnico. La segunda es si un token que se presenta como un token de utilidad hace referencia a un valor y, por lo tanto, se incluye en una de las categorías de stablecoins. Ambas cuestiones deben responderse por escrito, con justificación, antes de que se ofrezca el token.

La licencia CASP: quién la necesita y qué implica

Un proveedor de servicios de criptoactivos es una persona cuya ocupación o actividad consiste en prestar uno o más servicios de criptoactivos a terceros de forma profesional, y la MiCA enumera exhaustivamente dichos servicios. Estos son: custodia y administración de criptoactivos en nombre de los clientes; operación de una plataforma de negociación; intercambio de criptoactivos por fondos; intercambio de criptoactivos por otros criptoactivos; ejecución de órdenes en nombre de los clientes; colocación de criptoactivos; recepción y transmisión de órdenes; asesoramiento sobre criptoactivos; gestión de carteras; y prestación de servicios de transferencia de criptoactivos en nombre de los clientes.

Está prohibido prestar cualquiera de estos servicios en la Unión sin autorización. La autorización la concede la autoridad competente del Estado miembro donde la empresa tenga su domicilio social, el cual debe estar ubicado en un Estado miembro con al menos un director residente en la Unión y con gestión efectiva en dicho país. Una empresa fantasma constituida en un país y con operaciones en otro no cumple con los requisitos del régimen.

Lo que una solicitud debe demostrar

La solicitud es un expediente extenso, no un simple formulario. Debe detallar el programa de operaciones, describiendo cada servicio que la empresa pretende prestar, la estructura de gobierno corporativo, la identidad, experiencia y reputación del órgano de administración, la identidad de los accionistas con participaciones elegibles, los mecanismos de control interno y los procedimientos de gestión de riesgos, así como las medidas para garantizar la continuidad del negocio. Asimismo, debe demostrar que la empresa cumple con las salvaguardias prudenciales, establecidas en función de un capital mínimo que varía según la categoría de servicio o de una cuarta parte de los gastos generales fijos del año anterior, lo que sea mayor, y que puede cubrirse con fondos propios o con una póliza de seguro que cumpla con las condiciones del reglamento.

Los requisitos específicos del servicio son prioritarios. Un custodio debe contar con una política de custodia, debe separar los activos de los clientes de los suyos propios y es responsable ante los clientes por la pérdida de un criptoactivo atribuible a un incidente bajo su control. Una plataforma de negociación debe contar con reglas operativas, criterios de admisión transparentes, transparencia pre y post-negociación y sistemas de negociación ordenados. Una empresa que ejecuta órdenes debe contar con una política de mejor ejecución. Una empresa que ofrece asesoramiento o gestiona carteras debe evaluar la idoneidad y debe contar con personal con los conocimientos y la competencia necesarios.

Las obligaciones de conducta se aplican entonces a todos los ámbitos: actuar con honestidad, imparcialidad y profesionalidad en el mejor interés de los clientes, comunicaciones justas y claras que no induzcan a error, identificación y gestión de conflictos de intereses, un procedimiento para la tramitación de quejas y normas sobre la subcontratación que dejen la responsabilidad en manos de la empresa autorizada.

La licencia no es un mero trámite que se obtiene al completar un formulario. Se trata de una evaluación de si una empresa puede operar conforme a los estándares de los servicios financieros, y las empresas que consideran la solicitud como un mero trámite administrativo en lugar de un proceso operativo son las que pasan un año en correspondencia con el organismo regulador.

Monedas estables: la parte más estricta del régimen.

MiCA considera las stablecoins como una categoría con potencial sistémico y las regula en consecuencia. Un token de dinero electrónico solo puede ser emitido por una entidad de crédito o una entidad de dinero electrónico autorizada. Debe emitirse a la par con los fondos recibidos, los titulares deben tener derecho a reembolsarlo en cualquier momento y a su valor nominal, y no se pueden pagar intereses sobre las tenencias. Un token referenciado a activos requiere su propia autorización, otorgada únicamente a una persona jurídica establecida en la Unión o a una entidad de crédito autorizada.

Los emisores de ART deben mantener una reserva de activos segregada de sus propios activos, separada de las reservas de otros tokens, custodiada por un custodio cualificado e invertida únicamente en instrumentos financieros de alta liquidez y riesgo mínimo. Deben publicar el importe y la composición de la reserva, contar con una política de reembolso clara y mantener fondos propios calculados en función de dicha reserva. Ambas categorías están sujetas a requisitos más estrictos cuando el token alcanza un valor significativo según los umbrales establecidos en la normativa, momento en el que la supervisión de los emisores de ART pasa a ser responsabilidad de la Autoridad Bancaria Europea.

Existe una restricción adicional que afecta a los modelos de negocio, no a los tokens. Un token que hace referencia a una moneda que no pertenece a la UE y que se utiliza ampliamente como medio de intercambio, está sujeto a límites en el volumen de transacciones, y su emisión debe suspenderse si se superan dichos límites. Cualquier empresa que planee desarrollar un producto de pago basado en una stablecoin que no sea el euro debe tener en cuenta esta restricción antes de su desarrollo.

Libros blancos, marketing y abuso de mercado

El libro blanco sobre criptoactivos es el documento de divulgación central de MiCA y constituye un instrumento regulado, no un folleto publicitario. Debe describir al oferente o emisor, el proyecto, el criptoactivo y los derechos y obligaciones asociados, la tecnología subyacente y los riesgos, e incluir una declaración sobre los principales impactos ambientales y climáticos adversos del mecanismo de consenso. La información debe ser justa, clara y no engañosa, y el órgano de gestión debe declarar que el libro blanco cumple con la normativa.

En la mayoría de los criptoactivos, el documento técnico (white paper) se notifica a la autoridad competente en lugar de ser aprobado por ella, lo que supone una diferencia significativa con respecto a un folleto informativo: no existe una autorización que permita eludir responsabilidades, y la responsabilidad por información incorrecta o engañosa recae en el oferente y su órgano de administración. Los titulares que sufran pérdidas como consecuencia de un documento técnico engañoso tienen derecho a reclamar daños y perjuicios, y la normativa no permite excluir dicha responsabilidad.

Las comunicaciones de marketing deben ser claramente identificables, coherentes con el libro blanco e indicar dónde se puede consultar dicho libro. Los inversores minoristas en una oferta pública generalmente tienen derecho a retirarse del mercado dentro de un plazo fijo y breve, sin cargo alguno y sin necesidad de justificación, a menos que el activo sea admitido a negociación.

El Título VI aplica un régimen de abuso de mercado similar al de los instrumentos financieros: obliga a los emisores a revelar información privilegiada lo antes posible, prohíbe el uso de información privilegiada y su divulgación ilícita, y prohíbe la manipulación del mercado. Quienes organicen o ejecuten transacciones de forma profesional deben contar con sistemas para detectar y reportar órdenes y transacciones sospechosas. Las empresas que operan en un entorno no regulado suelen subestimar este aspecto, y es precisamente en este ámbito donde suelen centrarse las primeras medidas coercitivas en cualquier nuevo régimen.

La normativa MiCA en los Países Bajos: AFM, DNB y los cambios que entraron en vigor el 30 de junio de 2025.

La MiCA es directamente aplicable, pero deja la designación de las autoridades competentes y los mecanismos de aplicación a la legislación nacional. En los Países Bajos, esto lo realiza la Uitvoeringswet verordening cryptoactiva, que integra el régimen en la Wet op het financieel toezicht y divide el trabajo entre los dos organismos supervisores.

La AFM es la autoridad de concesión de licencias para los proveedores de servicios de criptoactivos y supervisa la mayor parte del cumplimiento de los requisitos de conducta, incluidas las obligaciones del libro blanco. El DNB supervisa a los emisores de tokens de dinero electrónico y referenciados a activos, ejerce una supervisión prudencial continua de los proveedores de servicios autorizados y evalúa las adquisiciones propuestas de participaciones elegibles en ellos. Ambas autoridades poseen las facultades coercitivas aplicables a la supervisión financiera neerlandesa, incluidas las órdenes judiciales, el pago de sanciones, las multas administrativas y la revocación de la licencia. La AFM mantiene un registro público de las empresas autorizadas.

El fin del régimen transitorio el 30 de junio de 2025 fue la fecha clave en los Países Bajos. Las empresas que contaban con un registro DNB bajo el marco de lucha contra el blanqueo de capitales solo podían acogerse a él hasta entonces, y el legislador neerlandés optó por no utilizar el período transitorio completo que permitía la normativa. Una empresa que aún opere con base en el registro anterior no se encuentra en un período de gracia.

MiCA se sitúa encima de Wwft, no lo reemplaza.

Una licencia MiCA no exime a una empresa de sus obligaciones en virtud de la Ley de Prevención del Terrorismo y la Lucha contra el Terrorismo (Wwft). Los proveedores de servicios de criptoactivos siguen estando obligados: deben realizar la debida diligencia con sus clientes, determinar el origen de los fondos cuando el perfil de riesgo lo requiera, supervisar las transacciones en función del riesgo y notificar las transacciones inusuales a la Unidad de Inteligencia Financiera de los Países Bajos. El régimen neerlandés exige la notificación de transacciones inusuales , no sospechosas, lo que supone un umbral más bajo que en otras jurisdicciones y una fuente recurrente de errores para las empresas procedentes de fuera de los Países Bajos.

Ambos regímenes se evalúan por separado, y una empresa puede cumplir con uno e incumplir el otro. Nuestra guía completa sobre las normas contra el blanqueo de capitales en los Países Bajos detalla las obligaciones de diligencia debida con el cliente y de información.

Lo que MiCA no cubre

Tres de las exclusiones son de importancia comercial, y cada una es más restrictiva de lo que parece a primera vista.

Tokens no fungibles. La Ley MiCA no se aplica a los criptoactivos que son únicos y no fungibles con otros criptoactivos. Esta exclusión se evalúa en función del fondo, no de la denominación: la emisión de una serie o colección extensa de tokens se considera un indicador de que los elementos individuales son fungibles, y los derechos fraccionados sobre un activo único no son únicos en sí mismos. Un NFT que confiere derechos similares a los de un instrumento financiero, o que funciona como medio de pago, se analiza conforme al régimen aplicable, en lugar de quedar fuera de la regulación. Nuestro artículo sobre los derechos de propiedad de los NFT en los Países Bajos aborda qué transmite y qué no transmite un NFT según el derecho civil neerlandés.

Acuerdos totalmente descentralizados. Cuando un servicio de criptoactivos se presta de forma totalmente descentralizada, sin intermediarios, la Ley de Servicios de Capitales de Estados Unidos (MiCA) no se aplica. En la práctica, muy pocos acuerdos cumplen con esta descripción. Una interfaz de usuario, un token de gobernanza concentrado en un grupo reducido, una fundación que mantiene el protocolo o un equipo que puede actualizar los contratos, todo apunta a que existe una persona identificable que presta el servicio. Calificar un proyecto como finanzas descentralizadas no constituye un análisis, y se ha solicitado a la Comisión Europea que informe sobre la necesidad de establecer normas específicas.

Fiscalidad. La MiCA es un instrumento normativo que no especifica cómo se gravan los criptoactivos; esta cuestión sigue siendo competencia nacional. En los Países Bajos, las tenencias de particulares se rigen generalmente por las normas sobre rentas de ahorro e inversión, y las empresas tributan según las normas societarias ordinarias, pero los tipos impositivos, los umbrales y la metodología de cálculo de la rentabilidad presunta varían anualmente y actualmente están en proceso de reforma. No ofrecemos asesoramiento sobre la estructuración fiscal: conviene consultar con un asesor fiscal o contrastar la información con la normativa vigente del Belastingdienst antes de tomar cualquier decisión. Cabe destacar que, desde el 1 de enero de 2026, las obligaciones de información para los proveedores de servicios de criptoactivos, en virtud de la directiva de la UE sobre cooperación administrativa, facilitan los datos de las transacciones a las autoridades fiscales nacionales, por lo que la suposición práctica de que las tenencias son invisibles ya no es válida.

Las reglas que acompañan a MiCA

El mero cumplimiento de la MiCA no constituye cumplimiento. Existen otros cuatro instrumentos que afectan directamente a las empresas de criptomonedas con licencia, y cada uno tiene su propio calendario y su propio supervisor.

El Reglamento refundido sobre transferencias de fondos, Reglamento (UE) 2023/1113, está en vigor desde el 30 de diciembre de 2024 e incorpora la regla de viaje a las criptomonedas. Toda transferencia de criptoactivos debe ir acompañada de información sobre el remitente y el beneficiario; el proveedor receptor debe verificar su existencia, y las transferencias que involucren monederos autogestionados están sujetas a obligaciones de verificación adicionales por encima de un determinado umbral. Se trata de un requisito operativo que afecta a los sistemas de transacciones, no de un documento normativo, y es uno de los primeros aspectos que un supervisor comprobará.

La Ley de Resiliencia Operativa Digital (DORA, por sus siglas en inglés), Reglamento (UE) 2022/2554, está en vigor desde el 17 de enero de 2025 y abarca a los proveedores de servicios de criptoactivos y a los emisores de tokens referenciados a activos. Exige un marco de gestión de riesgos de las TIC, la clasificación y notificación de incidentes graves relacionados con las TIC, pruebas de resiliencia operativa digital y un registro de acuerdos contractuales con proveedores externos de TIC, junto con cláusulas contractuales específicas en dichos acuerdos. Las empresas que hayan externalizado su plataforma principal se encontrarán con que la DORA afecta a contratos firmados hace años.

El paquete de medidas de la UE contra el blanqueo de capitales endurece aún más la normativa. El nuevo Reglamento contra el Blanqueo de Capitales entrará en vigor el 10 de julio de 2027 y se aplicará directamente, sin pasar por la transposición nacional. Una nueva autoridad de la UE en Fráncfort asumirá la supervisión directa de determinadas empresas transfronterizas de alto riesgo, incluidas las de criptomonedas. Hasta entonces, la Wwft seguirá rigiendo la normativa.

Finalmente, las normas habituales no dejan de aplicarse por el hecho de que una empresa se base en tecnología de registro distribuido. El RGPD regula los datos personales, incluyendo la tensión entre la inmutabilidad y el derecho de supresión, que debe abordarse en el diseño del sistema y no en la declaración de privacidad. La legislación de protección al consumidor se aplica a los clientes minoristas. El derecho contractual y el derecho inmobiliario determinan qué posee realmente un poseedor de tokens, que con frecuencia es menos de lo que sugiere la publicidad. Nuestras guías de derecho informático abordan estos regímenes superpuestos.

Una vía práctica para obtener la autorización

Las empresas que superan el proceso de manera eficiente, ya sea solicitando la homologación bajo el reglamento MiCA en los Países Bajos o en cualquier otro lugar de la Unión, tienden a seguir la misma secuencia.

Comience con un análisis de clasificación por escrito. Determine, servicio por servicio y token por token, si cada actividad es un servicio de criptoactivos dentro de MiCA, si algún token es un instrumento financiero, un ART o un EMT, y cuál será el Estado miembro de origen. Esto determina toda la solicitud y todos los requisitos posteriores, y es el documento que el regulador solicitará en primer lugar.

Luego, subsane las deficiencias de gobernanza antes de presentar la solicitud. La mayoría de las denegaciones y demoras se deben a factores humanos y de control, más que a la tecnología: un órgano de administración sin experiencia demostrable en servicios financieros, una función de cumplimiento que depende del área comercial, accionistas cuya propiedad final no se puede acreditar o un acuerdo de subcontratación que impide a la empresa ejercer el control. Solucionar estos problemas lleva meses, así que identifíquelos desde el principio, en lugar de hacerlo en respuesta a la pregunta de un supervisor.

Desarrolle el marco operativo en paralelo con la solicitud: políticas de custodia y segregación de activos, política de conflictos de interés, procedimiento de quejas, mejor ejecución cuando corresponda, continuidad del negocio, el marco de riesgos de TIC requerido por DORA, la implementación de la regla de viaje y los acuerdos de debida diligencia del cliente y monitoreo de transacciones de Wwft. Estos se prueban como procedimientos operativos, no como documentos, por lo que los sistemas deben estar en funcionamiento antes de que se otorgue la licencia.

Finalmente, considere la posición prudencial como una restricción dinámica. Los fondos propios deben mantenerse de forma continua, no solo acreditarse al momento de la solicitud, y el cálculo se ajusta a los gastos generales fijos de la empresa. Si la auditoría técnica de los contratos inteligentes forma parte del marco de gestión de riesgos, encárguela cuanto antes: lo que consume tiempo es la corrección, no la auditoría.

¿Qué valor comercial tiene una autorización?

El argumento comercial a favor de MiCA es el pasaporte europeo. Una empresa autorizada en un Estado miembro puede prestar los servicios amparados por su licencia en toda la Unión, ya sea estableciendo una sucursal o prestando servicios transfronterizos, tras un procedimiento de notificación a través de su supervisor de origen. Una sola autorización, un solo supervisor, un único conjunto de normas para todo el mercado único, en lugar de una licencia en cada país.

El segundo efecto es el acceso a contrapartes. Históricamente, los bancos, las entidades de pago y los inversores institucionales se han mantenido al margen de las empresas de criptomonedas no reguladas, principalmente porque sus propios supervisores así lo exigían. Una licencia cambia la dinámica de las relaciones bancarias, los acuerdos de custodia y las alianzas de distribución, y suele ser la razón práctica por la que una empresa solicita una.

Existe un coste asociado, y las empresas deben fijarlo con honestidad. La autorización conlleva requisitos de capital continuos, presentación de informes, auditorías, cumplimiento normativo y supervisión. Para un pequeño operador, este coste puede superar el valor de la actividad regulada, y la solución adecuada podría ser reducir la oferta de servicios, operar como agente vinculado a una empresa autorizada o reestructurar el proceso para que la actividad regulada recaiga en un socio. Es más fácil tomar esta decisión de forma deliberada desde el principio que una vez que la solicitud se ha estancado.

Lo que MiCA ofrece a los clientes minoristas

La normativa está redactada para las empresas, pero crea derechos en los que los titulares individuales pueden confiar, y conviene conocer esos derechos antes de que surja una disputa, en lugar de después.

El primer requisito es la transparencia. Todo criptoactivo ofrecido al público en la Unión o admitido a negociación debe contar con un libro blanco publicado, y el oferente es responsable de los daños y perjuicios sufridos por el titular que se deba a que dicho libro blanco era incompleto, injusto, poco claro o engañoso. Esta responsabilidad no puede excluirse por contrato y se aplica independientemente de que la autoridad competente haya revisado o no el documento. Si un activo se promociona sin un libro blanco, esto constituye un claro indicio de que la oferta se encuentra fuera del régimen y el promotor fuera de la supervisión.

El segundo aspecto es la protección de los activos de los clientes. Un custodio debe mantener los criptoactivos de los clientes separados de los suyos, llevar un registro de las posiciones de cada cliente y es responsable ante el cliente por la pérdida de un criptoactivo o de los medios de acceso cuando la pérdida sea atribuible a un incidente bajo su control. La responsabilidad se limita al valor de mercado del activo perdido. Esto representa una mejora sustancial con respecto a la situación anterior, en la que un cliente de una plataforma fallida era un acreedor no garantizado con un crédito contractual y poco más.

El tercer aspecto es el reembolso. Los titulares de tokens de dinero electrónico y tokens referenciados a activos tienen derecho legal a reembolsarlos en cualquier momento, a la par en el caso de los tokens de dinero electrónico y de acuerdo con la política de reembolso para los tokens referenciados a activos, sin que se ofrezcan intereses sobre ninguno de ellos. Un producto comercializado como una stablecoin que paga un rendimiento, o que limita el reembolso a determinados periodos o titulares, no opera dentro de este régimen.

El cuarto derecho es el de desistimiento. Un inversor minorista que compre un criptoactivo distinto de un ART o EMT directamente de un oferente, cuando dicho activo no esté admitido a negociación, generalmente puede retirarlo dentro de un breve plazo fijo, sin cargo alguno y sin necesidad de justificar su decisión. Las empresas deben informar a los compradores sobre este derecho.

Finalmente, cada proveedor de servicios autorizado debe contar con un procedimiento de reclamaciones que las tramite de forma gratuita y oportuna, y debe publicarlo. Si una reclamación no se resuelve, se mantienen abiertas las vías habituales neerlandesas, incluido el instituto de reclamaciones de servicios financieros para las empresas participantes y los tribunales civiles. Nada de esto convierte a un criptoactivo en una inversión segura, y MiCA no pretende hacerlo: la normativa regula la conducta y la transparencia, no el valor del activo.

Aplicación de la ley, sanciones y el riesgo de operar fuera del régimen.

La Ley de Control de la Información (MiCA) exige a los Estados miembros que otorguen a sus supervisores un conjunto común de facultades y que establezcan sanciones administrativas eficaces, proporcionadas y disuasorias. Para las personas jurídicas, el reglamento fija multas máximas y mínimas que los Estados miembros deben poner a disposición, expresadas tanto como importe fijo como porcentaje de la facturación anual total, aplicándose la cifra más alta, y aumentando el porcentaje en función de la gravedad de la infracción. Para las personas físicas, incluidos los miembros de un órgano de gestión, se contemplan multas e inhabilitaciones temporales para ejercer funciones directivas.

Además de las multas, los supervisores pueden ordenar a una empresa que cese su actividad, suspender o prohibir la comercialización de un criptoactivo, suspender las operaciones, exigirle que publique información correctiva y revocar una autorización. También pueden publicar resoluciones que nombren a la empresa, lo cual, para un negocio que depende de relaciones bancarias, suele ser la consecuencia más perjudicial.

En los Países Bajos, estas facultades se ejercen a través del marco de aplicación de la Ley de Control Financiero (Wet op het financieel toezicht), que otorga a la AFM y al DNB la capacidad de emitir instrucciones, imponer órdenes sujetas al pago de una multa, imponer sanciones administrativas y revocar una licencia. Las decisiones pueden ser impugnadas y apeladas ante los tribunales administrativos. Por otra parte, prestar servicios de criptoactivos sin la autorización requerida no es meramente una cuestión administrativa: la prohibición es ejecutable a través de la legislación sobre delitos económicos, y una empresa que opere sin licencia también expone personalmente a sus directivos.

Los riesgos prácticos van más allá de los reguladores. Los contratos celebrados sin autorización pueden ser impugnados, los bancos cierran cuentas al descubrir la situación y un historial sin licencia es lo primero que examina un supervisor ante una solicitud posterior. El costo de regularizar una situación a tiempo es sistemáticamente menor que el de defenderla.

Preguntas frecuentes sobre la normativa MiCA

Las siguientes preguntas son las que suelen plantearse las empresas y los inversores al intentar comprender qué significa la normativa en la práctica.

Cómo Law & More ayuda

Asesoramos a empresas de criptomonedas y blockchain sobre la clasificación de tokens y servicios según la Ley MiCA, las solicitudes de licencia de proveedor de servicios de criptoactivos ante la AFM, la elaboración de informes técnicos y materiales de marketing, las cuestiones contractuales y de protección de datos relacionadas con los sistemas de registro distribuido, y las obligaciones contra el blanqueo de capitales que acompañan a la normativa. También representamos a empresas en correspondencia con organismos de supervisión y en asuntos de cumplimiento normativo. Cuéntenos su situación. Le informaremos de sus opciones en un plazo de un día hábil.

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